股票股市平台 华创 | 护航耐心资本“长钱长投”——《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》解读

从全球范围看股票股市平台，以养老金、商业保险金为代表的耐心资本是资本市场的源头活水，不仅是维护市场平稳健康运行的稳定器，更是促进资本市场实现长期价值发现和效率提升的坚实力量。

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》主要通过中长期考核引导公募基金、商业保险资金、养老金入市，中长期考核的完善将有效助力上述长钱突破投资的“软性”约束，护航长期资金真正成为“长钱长投”的耐心资本。对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。根据华创证券测算，商业保险资金、养老金、年金合计若整体提升1个百分点，将对应约4300亿元增量资金。例如，针对商业保险资金，提出对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。此前，2023年财政部发布的《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益类的净资产收益率由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”各占50%权重的形式。当年度考核权重下调、三年周期指标改为三年到五年周期指标并上调权重，进一步引导险资投资行为考虑中长期收益，提高短期波动的容忍度，坚守长期价值投资。

同时，《方案》引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策，强化市值管理，优化资本市场投资生态。目前，沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，权益投资价值凸显。上市公司质量是践行长期价值投资的根本基石，也是吸引全社会耐心资本持续流入的关键。因此，提高上市公司分红也是从基本面层面提升A股的配置价值。

在长端利率下行、非标资产荒背景下，长期资金对权益资产的配置需求也在不断加大，如A股优质上市公司数量能持续增加，上市公司分红能够提升，真正成为适配长期资金特性的类固收低波动红利资产，将成为长期资金配置的重要选择，从中长期来看，将形成长期资金与A股市场生态的良性积极互动。

校对：王锦程股票股市平台

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